[黄昏之星]阿里巴巴港股打新的“考前秘籍” - 互联网金融 配资门户

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    IPO那点事(ID:ipopress)于14日下午3点举办了“聚焦阿里巴巴IPO”三大研究课程的第二堂课程:阿里巴巴财务专题,本次线上互动答疑活动收获一致好评,下面为大家献上干货满满的文字实录。

  15日下午3点,将会举办第三堂课程:新股认购交易专题,大家敬请期待。关注公众号“IPO那点事”,后台回复“阿里打新”即可入群学习。

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  主讲人:Marco

  大家好!欢迎大家参与今天的线上交流活动,我是格隆汇资深TMT分析师Marco。今天活动的主题是阿里巴巴财务分析,估值分析,是否值得打新。我们将从三个板块展开:板块一:财务总体概况,各大业务线解析营盈利能力分析;板块二:优势,估值分析;板块三:短期价值及长期价值的划分及预期。最后会是自由问答的环节。

  阿里招股书说了什么?

  在11月13日晚上,阿里正式向港交所提交了上市披露招股书。其中大部分内容其实跟阿里在美股财报里和投资者日披露的信息差不多,只不过是用中文阐述,所以有兴趣的朋友可以在披露易上下载:

  链接如下:

  https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2019/100781/documents/sehk19111301429_c.pdf

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  在业务端,我们昨天在课堂已经说过了,所以我们挑一些值得注意的点的点来说一下:

  招股书显示,2019年财年(2018年4月1日-2019年3月31日),公司共实现收入3768.44亿元,实现净利润802.34亿元。此外,2019年4月1日-2019年6月30日三个月间,阿里巴巴共实现营业收入1149.24亿元,实现净利润191.22亿元。

  在持股方面,目前软银持股25.8%,马云持股6.1%、蔡崇信持股2.0%,其他高管持股0.9%。

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  阿里在赴港上市招股书文件中披露了收购考拉的费用,招股书显示,阿里对考拉花费129.58亿元人民币,占股100%。以美元计算,阿里以总收购对价18.25亿美元自网易 收购了考拉100%的股权。之前媒体报道是20亿美元。

  计划在香港发行5亿股普通股,外加7500万股超额认股权,拟募资约130亿美元。(公众号“IPO那点事”独家新股解读,敬请关注)

  财务分析

  我们来大概看一下阿里在截至2019年6月30日前12个月营收和利润情况。可以看到,收入稳定增长,过去一年的总收入达到598亿美元(4024亿元人民币),同比增长46.2%,调整后EBITA达到168亿美元(1129亿元)。

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  当然,阿里巴巴营收能有如此快的增速有一部原因是并购带来的增长。剔除收购的业务之后,阿里巴巴过去12个月的营收增长为37%。我们可以对比一下其他科技巨头们的营收增长,Facebook29%,腾讯22%,亚马逊21%,谷歌20%,微软14%。我们在把拉长一点,对比过去五年的营收增速,阿里也是比其他科技巨头更快。

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  在利润端,集团3年调整后EBITA复合增长30%;电商平台业务调整后EBITA利润3年复合增长41%。

  由此可见,电商利润增长更快,而且贡献了阿里集团的所有利润。

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  为了更好地了解阿里的经营情况,我们对阿里各项业务的盈利能力进行分析,使用最新公布的Q3数据为主。

  首先是核心电商,三季度营收1012.2亿元人民币,同比增长40%。

  调整后EBITA 385.7亿元,利润率为38%,同比环比均下降3pct。下降的原因主要是继续投入新零售的建设和直营业务库存积压。公司预测未来核心电视的利润率会继续承受压力。

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  核心电商业务众多,其实主要是淘宝和天猫挣钱,作为投资者,我们更关系的是天猫淘宝客户管理和天猫佣金收入

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